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SAP ist haltenswert
15.12.1999
WestLB Panmure
Norbert Loeken, Aktienanalyst bei WestLB Panmure, stuft die SAP-Aktie (WKN 716463) langfristig neutral ein.
Der Titel wird sich dem Landesbank-Analysten zufolge im Vergleich zum Index in den nächsten 12 Monaten in einer Schwankungsbreite von + / - 10 % entwickeln.
Alles in allem bewerten die Experten die meisten neuen Nachrichten im Zusammenhang mit der Internet-Strategie mySAP.com positiv. Jedoch bei Betrachtung des erwarteten Umsatzanteils von mySAP.com in Höhe von 10 bis 15 % in 2000 betrachten die Experten die gegenwärtige Internet-Spekulation als Überschätzunng an.
mySAP.com ist nach Loeken kein reines Internet-Podukt, sondern setzt sich zusammen aus dem klassischen ERP-Hintergrund, front-office applications (CRM) und der Erweiterung des supply chain (SCM). Zudem biete das Produkt verbesserte Internet-Funktionalitäten, die zu einer Verbesserung von dem Zugang zu dem Application Service Providing (ASP)-Markt und der Einführung in B2B E-Commerce führen werde. Gleichzeitig ermögliche die Vereinbarung mit IBM es SAP unabhängiger von dem größten Konkurrenten Oracle im Bereich data base.zu werden. Dies könne aber nicht in potentiellen Umsatzbeträgen angegeben werden. Der Abschluß über 50.000 Nutzer mit HP in einem Volumen von 30 bis 40 Mio. USD werde bereits in 1999 realisiert mit positiver Signalwirkung.
Da SAP bis jetzt noch nicht ein konkretes business model für portals habe, sei die Ankündigung von rund 10 großen Kunden in diesem Bereich immer noch unbestimmt. Pandesic sei immer noch defizitär, und könne nur als Testballon gewertet werden. Darum sei man vorsichtig gegenüber Aussagen, die Pandesic den größten e-commerce ASP titulierten. Kurzfristig rät der Experte Kurse über 500 Euro und einem KGV von 55 zur Gewinnmitnahmen auszunutzen.
Loeken rechnet mit einem Ergebnis je Aktie von 5,00 Euro für 1999 und von 7,40 Euro für 2000. Für 2001 geht der Experte von 9,10 Euro je Papier aus.
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